工程博鱼机械行业被市场冷落已经有好几年了,毕竟地产不景气,这个行业被拖累也是很严重的。
最近有一个数据亮点,3月份,国内挖掘机销量15188台,同比增长9.27%,高于此前业内机构CME预期的6%增速。
根据2023年的数据,国内三大工程博鱼机械产品挖掘机、装载机、汽车起重机,保有量分别为196.2、95.6、29.6万台,同比分别为-1.99%、-9.80%、+1.91%。
但这款产品的销量持续下跌,今年1-2月依然如此,合计销售挖掘机24984台,同降21.7%;其中,国内11258台,同降24.6%。
一是小周期,春节后复工复产,基建行业逐渐进入旺季,采购需求上升(这是环比增长的逻辑);
二是政策落地,2023年年底增发的万亿国债项目落地,开始在基建端形成拉动力(同比增长逻辑)。
参考业内数据,截至24年2月,23年增发的1万亿国债已经分三批下达完毕,增发国债资金已经全部落实到1.5万个具体项目,重点是防洪排涝等相关水利设施建设(超过50%)。
受益于增发国债资金到位,2024年1-2月基础设施建设投资完成额约1.5万亿元,同比增长8.95%,增速环比提升0.71pct。
从行业周期的角度来看,工程博鱼机械是耐用品,一般每过7-8年,就要淘汰更新一批产品,从而形成明显的牛熊市。
我们能很清晰的看到,上一波工程博鱼机械牛市是从2016年初开始的,顶峰是2020年。
我国年初发布的2024年《设备更新方案》指出,到2027年,工业、建筑、交通等领域设备投资规模要较2023年增长25%以上。
根据券商的测算,挖掘机、装载机的国二及以下标准保有量在2023年分别为38.8万、36.2万,占其保有量的19.79%、37.84%。
比如4月2日,浙江省政府印发《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》,提出到2027年全省工业、能源、建筑、交通、农业等领域设备投资规模较2023年增长30%以上。
4月4日,山东省政府印发《山东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》,提出到2027年,工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长28%以上。
这些方案的补贴重点均落在机床、工程博鱼机械、农机设备、医疗装备、工业机器人、节能环保装备等领域。
以2023年的数据为例,我国工程博鱼机械出口额(人民币计价)3414.05亿元,同比增长16%。
2024年1-2月,我国工程博鱼机械出口额为74.74亿美元,同比增长6.7%,延续了这股增长势头。
分区域看,俄罗斯、美国、印尼分别以7.7、5.8、3.4亿美元,位列出口额前三位。
除了这三大出口市场,一些小国出口潜力也很大,1-2月对荷兰、阿联酋、墨西哥的出口额分别同比增长65.6%、65.6%、45.2%。
按照2023全球挖机20强榜单,三一的全球挖机市占率(按销售额)约8%,排名第四。
2022年、2023年上半年,公司海外收入365.7、224.7亿,占总营收比重45%、56%,海外市场收入、利润贡献已超过50%。
2022年,三一来自欧美地区的收入规模约158亿,占总海外收入的43%。
2023年1-10月,公司电动搅拌车(占有率33.4%)、电动自卸车(占有率20.1%)、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一。
电动技术具有大马力、环保安静、匹配智能化等优势,是我国工程博鱼机械行业对欧美实现弯道超车的机会。
除此之外,挖掘机排名第二,装载机凭借出口优势跃升至行业第一,举升类消防车居行业第一,高空作业平台进位至行业前二。
公司的出口增长也很亮眼,2023年上半年海外收入增长33.5%,中东、中美洲增长超200%,欧洲增长超150%,中亚、北美增长近100%。
公司的业务结构和徐工相似,第一大业务起重机,占比40%,其次是混凝土博鱼机械和土方博鱼机械。
出口方面,中联主打中东和俄罗斯两大市场,近年来中东沙特和阿联酋基建市场繁荣,俄罗斯欧美企业退出,都迎来了相当好的增长机会。
拉动力主要就是出口,23年公司海外业务实现收入179亿元,同比增长79%。
其中国内出口154亿,同比增长了95%。海外业务收入占比达到了38%,同比提升了15pct。
工程起重机/土方博鱼机械/塔机/高机和矿机/农机海外业务规模同比增长了90%/110%/100%+/100%+/60%+。
实际上,它的海外业务占比38%,相比徐工的40%,三一的56%,还是落后了一些。
按最新2024年一季度业绩预告,公司预计实现归母净利润4.57-5.36亿元,同比+45-70%;扣非归母净利润4.13-4.92亿元,同比+51%-80%。
要知道,海外市场的毛利率是大大高于国内的,23年公司海外市场毛利率达到27.74%,比国内市场毛利率高出11.86pcts。
目前公司在印度博鱼boyu体育官方网站、波兰、巴西、阿根廷设立了四家海外制造基地,澳洲、中亚、越南、科特迪瓦(非洲)的子公司也在相继成立。
根据2023年年报,公司实现营业收入105.41亿,同比+5.43%;归母净利润7.65亿元,同比增长21.16%;扣非归母净利润7.02亿元,同比增长176.53%。
业绩亮眼,同样靠出口带动,利润增速远高于营收增速,是因为海外市场毛利率更高。
2023年海外出口收入实现58.78亿元,同比增长33.73%,出口收入占比达55.77%,大马力推土机销量快速增长。
出口占比从2020年的19.71%提升至2023的55.77%,且大马力产品毛利率在30%以上。
根据公司2024年经营计划,目标实现海外收入85亿元,同比增长44.6%。
整体来看,我国工程博鱼机械行业当下正处于出口的爆发期,叠加国内需求回暖,下半年大规模设备更新的刺激,新一轮牛市的开启已经在路上。
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