2024-05-16，东海证券发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，4月挖机内销增长延续，持续关注工程机械景气度修复。

　　挖掘机内销数据连续两月超CME预期。据中国工程机械工业协会统计，2024年4月主要企业销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%。其中，内销持续超预期，4月国内销量10782台，同比增长13.3%，高于此前工程机械杂志CME9500台的预期销量。4月海外销量8040台，同比下降13.2%，降幅环比缩窄3.0pct。 结合此前细分数据及第三方调研，小挖景气向好，或仍是内销增长的重要助力。据同花顺300033）数据，从今年1-3月看，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比皆呈正增长，40吨级及以上液压挖掘机销量持续承压。据《今日工程机械》4月流通市场监测调研，21.82%的调研代理商对4月挖掘机销量持有乐观增长预期，较上月增加11.30pct。受益于全面复工、投资项目落实和资金面改善等积极因素，市场信心有所修复。分机型来看，小挖国内代理商市场预期持续相对乐观，预期增长和持平的代理商占比均明显提升，在三类挖掘机产品中表现突出。中挖代理商预期偏谨慎，内销短期或仍承压。大挖整体预期微幅改善，不同渠道代理商预期分化。 装载机内外销均实现正增长。据中国工程机械工业协会统计，2024年4月销售各类装载机9779台，同比增长0.89%。其中，国内销量5309台，同比增长0.91%，增速由负转正。出口销量4470台，同比增长0.86%，增长趋势延续。从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，路政、水利等基建项目逐步落地，装载机销售或有望企稳向好。 持续关注万亿国债积极影响。近期财政部公布1万亿超长期特别国债发行安排，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。后续地方资金将得以补充，水利、农业、路政等下游基建项目开工情况或迎来改善，工程机械市场需求有望复苏。从销售季节性来看，每年3-4月为挖掘机传统销售旺季，约占全年销量的30%。挖掘机内销3-4月连续超市场预期，释放出一定的积极信号。相关政策逐步落地，有望为下半年销售奠定良好基础。 政策扶持叠加行业周期，有望推动工程机械设备更新。从设备更新的角度，2016年为“国二”向“国三”标准切换，此前“国二”及以下机型临近更新替换时点。据慧聪工程机械网数据，“国二”标准及以下挖掘机/装载机/叉车/压路机保有量分别占2023年整体保有量的19.79%/37.84%/13.35%/23.78%，老旧设备潜在更新市场规模可观。政策端，近期涉及大规模设备更新的相关政策密集出台，国务院、工信部、住建部等多部门相继印发行动方案，引导大型设备更新换代，推动老旧机型出清，工程机械行业更新需求有望得到充分释放。从行业周期的角度，2016年为上一轮工程机械周期底部，按照工程机械8-10年的更新周期进行推算，2024年或将逐步迎来拐点。政策推动与行业周期共振，有望带动全年工程机械销量逐步企稳。 投资建议：内销方面，国内下游开工数据逐步改善，市场需求边际好转，行业景气度有望迎来修复。出海方面，随着头部企业产品竞争力稳步提升，海外销售渠道、售后服务网络、生产基地布局不断完善，有望持续贡献增量。建议关注产品矩阵丰富、渠道竞争力较强、海外布局完善的工程机械龙头，如徐工机械000425）、中联重科000157）博鱼boyu体育、三一重工600031）等。 风险提示：宏观经济变化风险；政策落地进度不及预期风险；原材料价格及海运费波动风险；调研样本误差风险。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237