浙商证券发布研报称,据CME观测,预计3月挖掘机销量约25,000台左右,同比下降约2.3%左右,其中预计国内销量约14,800台,同比增长6.5%,市场恢复正增长;预计出口销量约10,200台,同比下降12.7%。随着地产基建政策效果逐渐显现,稳增长预期增强,有望推动房地产投资、新开工企稳向好,基建项目加快形成工作量,国内需求有望逐渐企稳上行。
持续聚焦行业龙头:考虑到业绩释放周期,边际改善弹性,重点推荐地方国企:徐工博鱼机械(000425.SZ)、中联重科(000157.SZ)、安徽合力(600761.SH)、柳工(000528.SZ)。
预计2024 年3 月挖掘机国内销量同比增长6.5%,工程博鱼机械行业有望边际改善3月:
据CME观测,预计3月挖掘机销量约25,000台左右,同比下降约2.3%左右,其中预计国内销量约14,800台,同比增长6.5%,市场恢复正增长;预计出口销量约10,200台,同比下降12.7%。
1-3 月:据CME观测,预计1-3月挖掘机销量约49,984万台,同比下降约13.0%,其中预计国内销量约26,058台,同比下降约9.6%,出口销量约23,926台,同比下降约16.5%。
基于CME预测数据,考虑到中央推动大规模设备更新、工程博鱼机械更新周期有望启动,房地产政策持续利好、基建投资增速维持高位博鱼体育,浙商证券认为,工程博鱼机械行业相对低迷的时期有望逐渐过去,未来有望边际改善。建议关注3月中国小松挖机开工小时数、3月及4 月挖掘机销量最终数据。
中国工程博鱼机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳更新:按挖掘机8-10年为更新周期测算,预计2024年国内更新需求有望触底。
房地产政策持续利好,万亿国债加大基建投入,预计2024 年国内需求有望逐步改善。2024年2月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-29.7%、9.0%、14.4%。
海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头。2024年1-2 月我国工程博鱼机械累计出口额(以人民币计价)530.85亿元,同比增长11.1%。以三一重工为例,2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
大规模设备更新行动方案落地,期待工程博鱼机械更新周期启动3月13日,国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式发布(以下简称《行动方案》)。
1)工程博鱼机械、农机环保更新需求:自2022年12月1日起,工程博鱼机械、农机等非道路移动博鱼机械开始实施“国四”排放标准。中央推动大规模设备更新有望促进工程博鱼机械设备更新换代,推动老旧“国一”、“国二”机型出清,加速存量“国三”切“国四”进程。
2)挖掘机自然更新需求:2015年为挖掘机上轮周期底点,按8-10年为自更新周期测算,预计2024年更新需求有望触底,期待新一轮更新周期启动。
3)叉车锂电化趋势:锂电叉车相比内燃叉车、铅酸叉车在节能环保、运行效率、使用成本等方面具有优势,锂电替代铅酸、内燃叉车趋势明确,锂电叉车占比有望持续提升。
4)老旧农业博鱼机械更新:《行动方案》提出持续实施好农业博鱼机械报废更新补贴政策,结合农业生产需要和农业博鱼机械化发展水平阶段,扎实推进老旧农业博鱼机械报废更新,加快农业博鱼机械结构调整。
房地产政策持续利好,万亿国债加大基建投入,2024年国内需求有望逐步改善地产:自2024年以来,广州、苏州、上海、北京、深圳、杭州等重点城市优化限购政策。3月22日,国常会提出要进一步优化房地产政策。
2023年10月,人大常委会通过增发国债和调整预算安排,2023Q4增发1万亿元2023年国债并提升赤字率至3.8%,加大基建投资力度。