本轮博鱼机械板块跌幅已超35%,超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1两轮回调。其中,2009年8月-2013年6月上证指数跌幅43.55%、博鱼机械板块跌幅27.1%,2018年1月-2019年1月上证指数跌幅28.62%、博鱼机械板块跌幅33.12%;博鱼机械板块涨跌与大盘整体趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他自动化设备、工程博鱼机械器件。2018年至2019年,磨具磨料板块跌幅最大,区间跌幅超53%,细分板块中仅该板块跌幅超50%。2021年至2024年,激光设备板块、其他自动化设备、工程博鱼机械器件跌幅较大,跌幅均超过50%。估值已低于历史中枢水平,关注超跌反弹机会。截至2024年2月2日博鱼,博鱼机械板块PE(TTM)为23,低于历史平均水平36.3%,低于历史中位数22.2%。我们认为本轮博鱼机械板块跌幅超越可比的两轮回调,且估值已明显低于历史中枢,进入底部区间,关注超跌反弹机会。
人形机器人2023年表现强劲,2023年年底以来进入深度调整阶段。2022年4月至今,人形机器人板块已经历3次波段性机会;其中2023年6月30日为最高点,较2022年4月1日增长67.7%,表现强劲。2023年年底以来受大盘情绪、量产预期等因素影响,人形机器人板块进入深度调整阶段,2024年2月基本回调至2022年4月水平。我们认为,人形机器人产业趋势确定,送样定型、小批量产后产业化节奏将提速,中长线收益确定性较强,已迎来超跌布局机会。在超跌机会的把握上,我们认为:(1)关注主业业绩稳定、估值较低,有人形机器人弹性预期的标的;(2)关注具有人形机器人标签、位置较低的活跃标的,未来反弹力度或较大。
超半数披露企业业绩承压,制冷空调/楼宇设备/工程博鱼机械等板块预告表现较好超半数披露企业业绩承压。1月进入业绩预告密集发布期,574家一级行业为博鱼机械设备的公司中有250家披露业绩预告,占比43.6%。其中预增和扭亏占比47.2%,预减、亏损比例达51.2%。细分领域中,制冷空调设备、楼宇设备、工程博鱼机械整机板块披露的预增及扭亏占比超75%,工程博鱼机械零部件、激光设备预增及扭亏比例仅为25%,业绩压力较大。
选股思路上注重确定性与低估值,历史业绩稳定、现金流好、大市值优先。方向上,关注新质生产力(高端制造的细分龙头,强阿尔法)、科技成长(消费电子、机器人、半导体)、出海链。
受益标的:赛腾股份(17X)、鼎泰高科(17X)、欧科亿(9X)、理工能科(11X)、精锻科技(11X)、春风动力(11X)、快克智能(15X)、三花智控(22X)、五洲新春(17X)、恒锋工具(18X)、杭叉集团(13X)、华荣股份(10X)。